“三生三世”让杨幂新三板公司估值暴涨至50亿

3月1日，热播了一个月的《三生三世十里桃花》正式收官，目前网络播放量已经突破300亿次。火热的态势也让新三板上市公司 嘉行传媒 这个出品方赚了个盆满钵满。

1、嘉行传媒估值猛增

或许正是要借助这部剧的火热态势，仅仅在大结局的第二日，3月3日，嘉行传媒发布股票发行方案，预计市值将超过50亿元，成为目前为止演艺明星创办企业估值之最。女主角杨幂作为嘉行传媒的大股东，一举成为娱乐圈“最壕”明星老板。

从2015年借壳登陆新三板以来，嘉行传媒的估值已从2500万元一路飙涨至如今的50亿，投资回报达200倍之巨，老板杨幂是如何运作的呢?

“明星挂牌企业近年估值偏高的现象屡见不鲜，最后实现的却少之又少，里面的泡沫可想而知。”一位关注传媒股已久的资深股民表示，在明星片酬成倍增长的今天，其估值更多是对明星老板本身价值的评估。

2、杨幂曾经“错失” 欢瑞世纪 借壳A股的800万

嘉行传媒的前身是杨幂工作室。2013年3月31日，欢瑞世纪在北京启动“大制片计划”，宣布与杨幂、刘恺威等人以艺人工作室的形式签约。

2014年，欢瑞世纪上演A股借壳大戏。先与泰亚股份“磨合”无果，后又锁定“新欢”星美联合，只是欢瑞世纪和星美的这场“恋爱”似乎真的谈了一个世纪那么久(今年2月才完成更名).

在欢瑞世纪的“喜宴”上，许多人却在幸灾乐祸地看杨幂的笑话，原来杨幂在欢瑞世纪借壳上市前夕(2015年7月，这个时间点很关键哟)清空了所持的50万股欢瑞世纪的股份，按其当时543万元的出资算，该部分股权应该可以为杨幂带来超过800万元的收益。

3、杨幂开启了在新三板的资本之路

在“清仓”欢瑞 世纪股份 的同一时间，杨幂开启了在新三板的资本之路。

2014年10月，杨幂工作室更名为嘉行杨幂工作室，由杨幂与两位经纪人共同成立，正式宣告与欢瑞世纪的分手。

2015年其参股的西藏嘉行四方投资管理合伙企业(以下简称西藏嘉行)，借壳西安同大(830951)登陆新三板的消息一度引发热议。

彼时，杨幂的资本运作团队成员主要有其经纪人曾嘉、执行经纪赵若尧，2015年7月21日，杨幂、赵若尧和曾嘉三人一起成立了西藏嘉行。

2015年9月29日，西藏嘉行以1.7元/股的低价参与定增+协议转让借壳新三板挂牌公司西安同大，前者仅以935万元便获得后者550万股，由此西藏嘉行持股37%为西安同大第一大股东，以此计算，彼时估值仅为2500万元。

杨幂入主之后，西安同大经历了一系列的人事任免调整，且成立了以影视为主业的全资子公司。2016年3月，公司正式将主营业务调整至影视方向;5月，公司剥离了原本的子公司西安同大科技相关资产;6月，西藏嘉行再次受让西安同大原实控人岳峰等人的股权，杨幂团队的持股比例进一步提升，同时公司更名为“嘉行传媒”。

在更名的同时，上海尚世影业有限公司(简称“上海尚世”，即 东方明珠 全资子公司)通过股票认购的方式进入嘉行传媒。认购价格为78.95元/股，豪掷2.25亿元也仅获得285万股，认购价格已经翻了46倍，嘉行传媒的估值更是翻到15亿元。

而根据2017年3月2日嘉行传媒披露的股票发行方案，公司计划发行股票不超过110万股，每股250元，预计募集资金不超过2.75亿元。至于募集资金的用途，公司表示将主要用于拓展版权采购、电视剧、电影投资和拍摄业务。

虽然还未披露此次股票发行的认购方，但依照250元/股发行价格计算，嘉行传媒投后估值已超过50亿元。从最初借壳时估值2500万，到如今的50亿，意味着不到两年翻了200倍，杨幂的经济头脑可见一斑，其团队的资本运作手段也令人刮目相看。

4、公司业绩亮眼

在“杨幂”品牌的支撑下，嘉行传媒近一年半的表现称得上出色。《亲爱的翻译官》、《漂亮的李慧珍》、以及《三生三世十里桃花》等热播作品均在市场上引起较大反响，不仅维持了杨幂的热度，也带红了嘉行传媒旗下的演员。截至目前，嘉行旗下共有14名签约艺人。

嘉行传媒发布的2016年年度业绩预告的数据显示，其2016年营业收入在3亿-3.2亿元之间，同比上涨幅度为超110%，其中净利润在1.1亿-1.2亿元之间，同比增长幅度为34.33%-46.54%。

2017年嘉行传媒预计版权采购以及影视剧投资金额将达到5-6亿元，公司自有运营资金难以满足业务扩张的需求，因此决定通过股票发行的方式募集资金。与此同时，公告中预测到2018年末，将实现营业收入7.9亿元(非业绩承诺)，相当于两年业绩翻倍。

5、明星创业投资热

当今娱乐圈，老老实实地演戏、唱歌、主持的艺人已经越来越少，发展副业，做投资已经成为艺人暴富的另一条路。

其一，开餐厅，发展其他副业。快乐家族主持人吴昕的东南亚餐厅泰子椰、歌手薛之谦的火锅店上上签等，都是娱乐圈发展副业的典型。

其二，投资。明嘉资本CEO张晓婷此前曾对媒体表示过：“对于处于一线地位的大咖们来说，做投资是为了完成身份的转型。”

娱乐圈投资代表艺人任泉与多位演艺明星在2014年7月共同发起VC投资基金，正式参与创业投资公司。2015年，Angelababy杨颖成立创投基金“AB Capital”;2015年9月，节目主持人、东方风行创始人李静完成投资基金“星创投”的注册。

言及明星投资，就不能不提赵薇。赵薇拟30亿收购 万家文化 ，业内外一片轰动，并由此引起证监会关注， 万家文化也被立案调查。赵薇最后以16.54元/股受让万家文化3200万股，成为小股民，截止3月3日，赵薇浮亏近3200万元。

其三，注册股份公司，寻求融资。

2016年3月，暴风科技宣布以10.8亿元收购吴奇隆的公司稻草熊影业60%的股份，在稻草熊账面价值仅有3835万元的基础上，估值高达18亿元。只可惜证监会否决了此项收购。后来稻草熊又投入 阿里巴巴 影业的怀抱，具体投资数据尚待公布。

2016年3月底， 唐德影视 公告称，正在筹划以现金方式收购爱美神51%股份的事宜。爱美神是艺人范冰冰及其母亲张传美二人合资的企业，成立于2015年7月30日。这项收购事宜又在深交所的质疑下宣告流产。最终，唐德影视与爱美神决定共同以注册资本3000万元设立一家从事影视制作服务业务的公司，爱美神认缴1530万元，占股51%。

6、明星的“赌性”也强

为了融资高估值和融资，明星也喜欢赌。

“投资方在认购明星公司的股份时，通常会附带一则对赌协议，这也是近年明星片酬不断升高、作品质量却不断下降的一个重要原因。”一位业内人士如是说道。

杨幂团队与其投资方尚世影业也签署了一份对赌协议。双方约定，若嘉行传媒在2015-2017年三年累计实现的税后净利润低于3.1亿元，则尚世影业有权要求杨幂等人回购不超过285万股嘉行传媒股份。

最轰动的案例是， 华谊兄弟 以7亿多高价收购Angelababy、李晨、冯绍峰、郑凯等明星入股的华谊浩瀚公司，这家公司当时仅仅成立了一天。华谊如此大手笔，当然是有条件的——公司当年的净利润需要达到9000万元，以后四年每年上浮15%。

由此来看，明星做老板之路其实也不易，梦想能否成真还需市场检验。

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