多重因素搅动 A股大幅跳水逼近2900点

5月6日早盘，沪深两市低开低走，盘中大幅跳水，截至午间收盘，沪指跌逾5%，考验2900点支撑，创年内最大单日跌幅，深成指、创业板指跌均超6%。盘面上看，两市板块全线飘绿，5G概念、国产软件、券商、保险等板块大幅领跌。

多重因素诱发市场跳水

对于今日A股大幅跳水的原因，综合分析如下：

首先，外围不可控风险升温，全球市场本周开门黑，亚市早盘，美股期货和油价大跌，现货黄金、日元等避险资产跳涨。

第二，外资加速流出，截至午间收盘，北上资金净流出近82亿元，沪股通、深股通分别净流出58.3亿元、23.6亿元。

第三，很多投资者对于流动性有所担忧，担心流动性会收紧。市场情绪被放大，投资者入市意愿较低。

此外，短期经济数据向好之后，4月PMI再次回落至荣枯线附近，高频数据的发电耗煤增速持续下滑至负值，二季度经济和盈利预期可能有所波动。

但值得注意的是，影响市场的一些积极因素正在出现：

首先，考虑到MSCI 5月审议会议和后续执行时滞，A股纳入因子从5%提升至10%后，预计5月中旬后外资会重新恢复稳定流入的状态。

其次，随着年报和一季报窗口期结束，蓝筹白马业绩兑现完毕，中小创受财报压制期即将结束。

此外，央行今日盘前公告称，决定从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8%。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。

调整后该如何布局

市场大幅调整后将会怎么走，投资者该如何操作？

海通证券表示，过去牛市第一波上涨后的回撤：跌10%-14%，1-2个月。由于基本面暂时没接力上，牛市第一阶段上涨后市场往往会回调休整。以05年下半年、08年四季度、12-13年为例，牛市第一阶段上涨后指数回调的幅度往往在10%-14%，回调时间在1-2个月。

拉长时间看，上证综指2440点以来牛市的长期逻辑没变，即牛熊时空周期上进入第六轮牛市、中国经济转型和产业结构升级推动企业利润最终见底回升、国内外资产配置偏向A股。第六轮牛市类似2005-2007年，2019年类似2005年，战略上乐观，坚定信心。但是短期而言，阶段性调整尚未结束，借鉴历史上牛市第一阶段上涨后的回撤，这波调整的时空还不够，调整的形态也不完整，继续保持耐心。

财通证券表示，随着牛市进入中期，市场的波动性会大幅加大，投资者应该保持耐心，等待回调建仓。现在，虽然A股出现了一定幅度的回调，但是我们认为短期基本面仍在复苏，A股的上涨趋势有望延续，现在是一个较好的加仓时点。

中信证券策略表示，基本面与政策预期再平衡下，预计5月中旬宏观数据公布前后，A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。建议重点配置大消费板块（后地产可选消费、医药白马、通胀预期主线），金融则依然有底仓配置价值，建议关注国企改革主题。

川财证券表示，短期来看，千亿失业保险基金促就业、财政部和银保监会表态加大对外开放、一季报披露完毕短期业绩风险释放、科创板转融通转融券细则发布、中美贸易谈判加速推进等短期将继续提升A股市场风险偏好；但4月份制造业PMI指数再次回落显示短期经济压力仍在，企业盈利在二季度仍面临下行的风险；短期市场持续调整、风险有一定释放后，可能出现超跌反弹，但中期调整的压力仍在。建议短期继续以冲高逐步减仓和换仓为主，短期关注5G、芯片等优质成长股以及大金融等低估值蓝筹。

中信建投证券表示，一季报数据已经显示出企业利润增速触底、盈利改善的趋势。后续随着减税降费政策的进一步落实、中美贸易谈判协议的达成，企业盈利预期将进一步加强，利润进一步增厚，经济逐步企稳。一季度表现较好且增长趋势良好的行业将是应对短期震荡的投资方向。我们仍然建议投资者沿着通胀和减税收益两条主线，同时关注科创板渐行渐近受益的券商、PE、影子股等，在主线的指导下同时把握前期业绩改善较大，后续趋势向好的消费、成长、非银等板块。