小牛新财富：6月CPI 连续三个月处于低位

小牛新财富分享6月份重要经济数据。

1.6月CPI同比从上个月的1.8%上扬至1.9%，持平于预期 1.9%，同比创三个月新高。CPI环比则从上个月的-0.2%略为缩小至-0.1%，但也是连续第四个月环比出现下滑。

2.从8大类服务及商品从看，医疗保健上涨5%最大，其次为交通和通信及居住分别上涨2.4%及2.3%。但医疗保健同比增速继续回落，料对通胀的拉动作用减弱。食品烟酒同比涨幅最小，上涨0.8%。环比来看，食品烟酒价格下降0.5%，衣着为-0.2%为唯二两项下滑。其他五项包含居住、生活用品服务、交通和通讯、教育文化愉乐、医疗保健及其他用品服务则出现正数。

3.加征贸易关税，进而影响成本输入型通胀则为现阶段市场关注。针对7月份开征大豆关税可能带来的涨价风险，政府也在采取多项措施予以对冲，例如增加从其他国家或地区进口，甚至鼓励增加大豆耕地积应对。因此，加征大豆关税对进口的冲击虽仍待评估但仍不致于太大。由于我国大豆对外依存度较高，大豆会通过食用油、豆制品等拉动CPI，总体影响可控。

4.整体而言，6月CPI符合预期，环比因食品饮料价格下跌，进而出现连续4个月负成长。因此，在经济降温、货币供给增速下滑时，通胀仍将稳在低档。6月核心通胀走低，主要反应短期通胀上涨可能是油价上扬所致。

6月PPI 创年内高点

1.6月工业生产出厂价格指数(PPI)从上个月的4.1%上扬至4.7%，增速不仅创今年以来新高，亦较预期的4.5%高。就环比来看,PPI则从上月的0.4%小幅下滑至0.3%。工业生产者购进价格同比上涨5.1%，环比上涨0.4%。上半年，工业生产者出厂价格比去年同期上涨3.9%，工业生产者购进价格上涨4.4%。

2.工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比上涨6.1%，其中，采掘工业价格上涨11.5%，原材料工业价格上涨8.8%，加工工业价格上涨4.6%。分项来看，与上月相同，油价仍是最主要的贡献，单月环比上涨4.5%，同比上涨32.7%，与国际原油价格5月继续快速上行有关。

3.往后看，6月国际原油价格可望格高档震荡为主，当然也排除油价持续向上至80美元/桶以上，对PPI推动亦有所帮助。虽然其他主要大宗商品价格略有所下滑，但整体对PPI推动可望缓步向上。

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