航运指数期货脚步渐近

5月28日下午，由上海期货交易所(简称“上期所”)主办的第十八届上海衍生品市场论坛航运分论坛在上海期货大厦举行。上海航运交易所(简称“上海航交所”)党委副书记姚伟福在致辞时表示，航运指数期货既是现代航运服务业转型升级的重要组成部分，又是金融配置资源的重要载体，既是航运创新、又是金融创新，是上海国际航运中心建设、国际金融中心建设最佳的实践结合点，具有十分重要的现实意义。

产品研发取得阶段性成果

姚伟福认为，从市场层面上看，航运指数期货是保证国际物流供应链畅通的最有效工具之一。最近一段时期以来，全球经济贸易的不确定性，航运市场的风险无时不在，尤其是运费波动剧烈。航运指数期货通过套期保值、对冲风险，能有效为航运、贸易和货主企业提供避险工具，是保证国际物流供应链稳定与畅通，金融服务于实体的重要手段与载体。

上海航交所多年来持之以恒在航运指数发布、运价指数衍生品实践中积极探索前行。1998年，发布了全球首个集装箱运价指数(CCFI)。经过二十多年，已经形成了覆盖集装箱、散货、船价、船员薪酬、“一带一路”等领域的“上海航运指数(SHSI)”体系，目前包括了22大类指数，200余个指标，在宏观经济分析、运价指数挂钩协议、指数衍生品交易等方面应用广泛。经过不懈努力，上海航交所发布的“上海航运指数”成功地发出了“中国声音”，其中CCFI、SCFI已成为“国际标准”。

姚伟福介绍，在探索航运指数衍生品发展方面，上海航交所付出了巨大的艰辛，做出了前所未有的创新实践。自主搭建航运运价衍生品交易平台，发起成立了“上海航运运价交易有限公司”;积极推动航运指数衍生品场外交易，与伦敦清算所、新加坡交易所等合作实现国际集装箱指数衍生品场外交易业务场内清算服务;与上期所合作研发航运指数期货，2019年来，上海航交所和上期所密切合作，共同开展航运指数期货研发。经过两年多的并肩战斗，上海航交所在去年11月2日正式发布了用于期货交易标的指数——上海出口集装箱结算运价指数。堪称全球首个“交易型”航运运价指数。同时，上期所也在此基础上设计出了一套完备而严密的航运指数期货产品和风控措施。

“接下来，在航运指数期货上市道路上，上海航交所和上期所将更加精诚合作。”姚伟福表示，上海航交所身处国际航运中心建设最前沿，肩负推进高端航运服务业发展重任，将以航运指数期货上市交易为重要契机，服务和引领全球供应链可控发展，服务于完善航运金融市场体系和产品体系，努力成为全球航运产业链供应链价值链的重要枢纽。

推出时机已经成熟

上海市交通委员会副主任、上海市推进上海国际航运中心建设领导小组办公室副主任董爱华表示，航运是全球贸易的载体，每年航运市场运费规模高达数千亿美元。庞大的市场规模放大了运价波动对航运企业损益的影响，航运市场十分需要运价衍生品来作为规避价格波动风险的工具。基于此，2009年国务院19号文件提出，上海要“加快开发航运运价指数衍生品，为我国航运企业控制船运风险创造条件。”十多年来，上海在航运运价衍生品领域积极探索。其中，出口集装箱运价指数成为国际集装箱运输市场风向标，为航运衍生品开发奠定了坚实的基础。

“从国际经验看，航运中心和金融中心密不可分，提升航运金融服务能级是深化国际航运中心建设的重点。作为金融市场的重要组成部分，期货市场在协助航运业务风险管理、优化资源配置等方面发挥着重要作用。随着上海国际航运中心建设进入深化阶段，推出航运指数期货的时机已经成熟。”上期所总经理王凤海表示，在过去的一年里，上期所和上海航运所深入合作。上海航交所优化了标的指数，上期所设计了航运指数期货合约规则。研发中的航运指数期货是深化上海国际金融中心建设和国际航运中心建设的重要一环，希望航运企业积极参与，有效利用衍生品工具管理风险，共同促进航运市场行稳致远，促进全球产业链供应链稳定发展。

将为市场提供有效避险工具

上海航交所信息部经理刘越发表主题演讲时表示，航运产业链的每个环节都有大量的不确定因素会影响到市场运价，即便是专业机构也很难对未来的市场做出准确判断，而相关指数衍生品可以为产业提供一个规避、管理风险的工具，国内发展航运指数期货具重要意义。

首先，航运指数期货可以为市场提供切实有效的避险工具。航运市场的运费波动剧烈，且不确定性强。从上海航交所发布的SCFI指数2009年10月至今的数据看，上海出口至欧洲航线最高为5000美元/TEU，最低为205美元/TEU，最高值是最低值的25倍。这样的波动对稳定物流链是非常不利的。航运指数期货交易通过套期保值、对冲风险，能有效为航运相关企业提供避险工具，也是金融服务于实体经济的重要载体。

其次，航运指数期货也是建成上海国际航运中心、国际金融中心的需要。上海国际航运中心建设的重点突破在现代高端航运服务上，国际金融中心建设重点则在于资源配置能力的建设。航运指数期货正是航运中心与金融中心建设最有效的结合点，将成为建设全球领先的上海国际航运中心最具有节点性、标志性、可量化的任务。

最后，航运指数期货是实现交通强国建设目标的需要。通过航运指数期货可以完善运输价格形成机制，构建统一开放、竞争有序的航运市场，体现了“人民满意、保障有力”;争取在全球第一个推出真正意义上的集装箱航运指数期货，争取国际航运定价权。

上期所将不断丰富交易品种

在5月26日上午的第十八届上海衍生品市场论坛主题峰会上，上海市政府副秘书长陈鸣波表示，将支持上海期交所不断丰富交易品种，研发航运指数期货、天然气期货等一批重点项目，提供更加灵活多样的金融衍生工具。

近年来，上海衍生品市场经过参与各方多年探索，取得了显著成绩：服务实体经济功能不断增强，上期标准仓单交易平台上线三年来，实体企业积极参与，市场反馈良好，打通了期货与现货结合的“最后一公里”。市场交易规模稳步提升，原油期货交易量稳居全球第三位，螺纹钢、天然橡胶等多个品种交易量在同类品种位居全球第一。

陈鸣波说，今年是“十四五”开局之年，也是“两个一百年”奋斗目标交汇之年，上海正根据国家部署，努力成为国内大循环的中心节点、国内国际双循环的战略链接。上海“十四五”规划也进一步明确，要“构建系列化的期货品种体系，丰富机构投资者种类”。这都对上海衍生品市场提出了更高、更明确的要求，同时也带来了前所未有的发展机遇。

陈鸣波表示，下一步，上海将重点在三方面下更大功夫：一是在营造良好市场环境上下更大功夫。将坚持服务实体经济的根本宗旨，坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，充分发挥上海金融市场完备、金融机构集聚、金融人才荟萃等优势，吸引更多的境外投资者、中介机构等参与上海衍生品市场;

二是在加快推出产品创新上下更大功夫。我们将支持上海期交所不断丰富交易品种，研发航运指数期货、天然气期货等一批重点项目，提供更加灵活多样的金融衍生工具;

三是在坚持服务实体经济上下更大功夫。将聚焦建设场内全国性大宗商品仓单注册登记中心，推动期货市场与现货市场联动发展，更好发挥衍生品市场价格发现、套期保值功能，服务我国实体经济高质量发展，不断增强上海全球资源配置能力，提升我国在大宗商品领域的全球话语权定价权。

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