冲击港股“数字货运第一股” 维天运通通过港交所聆讯

港股“数字货运第一股”上市流程进入倒计时。2月13日，港交所披露信息显示，合肥维天运通信息科技股份有限公司(品牌名“路歌”)已通过港交所聆讯，将于近期上市，海通国际为其独家保荐人。

据了解，作为国内唯一明确提出以物流企业为服务对象的数字货运服务商，路歌经过20余年的探索，已形成了“全链路数字货运+货车司机社区+车后服务”等多种新业态为一体的生态结构，成为国内最具代表性的“良性物流生态体系的打造者”。

深度服务物流作业全流程，打造稀缺数字货运生态系统

作为国内领先的全链路数字货运服务商，路歌多年来一直致力于推动物流行业的数字化升级。

与车货匹配模式不同的是，公司深度参与物流行业的运转流程，一方面，公司体系化的软件产品矩阵为物流公司提供了从内部运营管理到涵盖外部协作方的全作业流程的线上化、信息化和数字化服务，帮助物流公司降本增效;另一方面，通过为客户打造私有运力资源池，不断促进货车司机与物流公司进行反复交易和稳定合作，提升货车司机收入来源的稳定性，最终帮助行业各参与方之间实现联动协同，推动行业高效、可持续运转。

资料显示，公司的核心业务主要包括三个部分：数字货运、卡友地带和卡加。

作为公司目前的营收“压舱石”，数字货运业务为物流公司和货主企业等托运方以及货车司机提供全链路数字货运服务及解决方案。近年来的数据显示，公司业务规模整体呈现高速增长态势，2018年到2021年，公司数字货运业务的线上GTV分别为177亿元、234亿元、279亿元及380亿元，四年实现翻倍增长。截至2022年9月底，公司已为超过11,600家托运方及270万名货车司机提供了服务，累计完成超过3,620万份托运订单。灼识数据显示，公司2021年的市占率为8.8%，整体规模居行业前列。

除数字货运平台外，路歌还运营着国内规模最大的货车司机社区“卡友地带”，致力于帮助货车司机提高社会归属感和职业尊严感。公开信息显示，截至2022年9月，“卡友地带”注册用户已超过310万，成为国内最具影响力和号召力的货车司机社区，在司机群体里有着极高的热度和口碑。

在前两块业务的基础上，路歌还发展出货车销售及后市场综合解决方案——“卡加”业务，致力于解决货车司机业务全生命周期的需求。截至2022年9月，“卡加”注册会员数超过121,700人，最新数据显示，卡加养车线下服务网络已覆盖19个省117个城市，卡加养车授权门店数量达到648个，展现出巨大的潜力。

据介绍，卡友地带及卡加业务为路歌的全链路数字货运业务提供战略价值补充，三条业务线相辅相成，产生强大协同效应，数字货运生态系统愈加完善。

优秀的货运数字化生态系统也为路歌整体的经营效益提供了强大的助推能力，作为数字货运头部企业，路歌是行业内最早实现盈利和正向经营性现金流的公司。不仅如此，从过往数据来看，营收方面，从2019年的36亿元增长到2021年的63亿元，年复合增长率达到33.0%;从调整后净利润来看，公司于2020年开始实现全年盈利，2021实现同比翻倍增长，两年数据分别为4137.3万元及8730.9万元，不难看出，随着公司规模的快速增长，经营杠杆效应体现明显，公司净利润实现了突飞猛进的增长。

值得一提的是，在去年宏观经济环境低迷和疫情封控多重因素影响的不利背景之下，路歌仍保持盈利。最新版招股书披露，2022年路歌平台完成线上GTV达366亿元，前三季度实现营业收入47.11亿元，毛利2.59亿元，调整后净利润3355.1万元。发展韧性显著，亦显示出路歌的物流生态系统已经趋向圆融自洽。

万亿大市场潜力无限，数字化渗透空间广阔

除了稳定优秀的业绩表现，路歌亦高度关注长期技术能力的建设，持续加大研发投入。数据显示，公司2021年在研发方面的投入为7,282万元，同比增长55.8%，2022年前三季度为5,820万元，同比增长约20.7%。公司被认定为“国家高新技术企业”，还曾连续两年入围IIPRdaily和incoPat发布的“全球区块链技术专利100强公司”榜单，是唯一上榜的物流领域公司。

事实上，路歌长期投入的信心也是来自国内公路物流整车板块数字化转型的迫切需求。灼识咨询数据显示，2021年国内的整车运输市场规模已达到4万亿，但与此同时，行业整体数字化水平仍有待提高。以线上GTV计，2021年数字货运平台市场规模为4,300亿元，在整车运输市场的渗透率仅有10.7%。根据灼识预测，到2026年，数字货运市场规模将达7,590亿，2021年至2026年期间的年复合增长率将达到12%，在整车运输市场的渗透率达到16.8%，市场成长空间巨大。

巨大的行业空间还伴随着政策的鼓励，去年以来，相关利好政策频出。2022年4月，国务院发布《关于加快建设全国统一大市场的意见》，明确表示要支持数字化第三方物流交付平台建设，推动第三方物流产业科技和商业模式创新。2022年12月，中央经济工作会议又指明了平台经济的发展方向，会议表示，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。

一边是规模巨大的行业蓝海，另一边是顶层政策的积极鼓励，多重利好因素的叠加使得行业近年发展迅猛。而随着行业周期从初创期向成长期迈进，小体量玩家正加速退出市场，行业整合亦加速进行。以2021年的在线GTV为统计口径，行业top5的市占率为36%，预计未来几年行业的马太效应将愈发凸显，头部玩家或将享受规模优势。

归总来看，作为行业龙头的路歌，正面临着全方位利好的发展机遇。而随着此次上市聆讯的通过，路歌的资本市场价值亦将再添想象空间。

(新媒体责编：caizhuo)